熙金大讲堂-拆解新三板

更新日期 ： 2016-01-19 01:23

随着新三板风口猪般地神奇崛起，中国资本市场的这个新生儿越来越受到投资者的追捧，即便是在A股大牛的当下，仍然难掩其光芒四射的火爆。纵观中国资本市场的主流语境，“新三板”可谓已成专业投资者全天候话题。

作为创业投资行业领军风标基金，熙金资本，联袂普华永道、君合律所，汇聚顶级美元、人民币风险投资人、国内一线券商、明星创业企业等圈层大咖，于5月7日正式拉开“熙金大讲堂”的序幕，深度助力创业企业全方位学习、了解新三板相关的审计、法律、VIE拆解、上市选择等资本市场运营知识。

“熙金大讲堂”受到中国资本市场的瞩目，行业普遍猜测熙金资本将携一线中介发力新三板市场。在目前新三板火爆的背景下，熙金资本与普华永道此次“暧昧”动作留给资本市场广阔的想象空间。

资本市场生态链各环节大咖云集此次大讲堂活动。第一期嘉宾，包括：熙金资本创始合伙人郭佳，普华永道资本市场合伙人李雪梅，君合律所合伙人牛振宇，智邦中国总经理郭蓬红、昱成投资董事长柳星、原国信证券投行部TMT董事总经理翁志超等。众大咖以“从新三板上市谈顶级vc的机遇和挑战”为主题进行碰撞。与会者透露，大讲堂现场相当火爆，主办方要求所有参会者进场前签署保密协议；现场案例分享包括各种资本运作方案的设计内幕；新浪结构（后被称为VIE结构）的最初设计、暴风影音VIE拆解方案等等，远超参会者预期范畴。下面简略透露大讲堂嘉宾柳星精彩言论：

作为中国知名的敌意并购（举牌并购）基金公司，昱成投资董事长柳星对新三板的评价，总结成一句话：“‘新三板’就是中国的纳斯达克”！他称新三板这一未来趋势是一种必然。

围绕新三板市场，柳星认为，把新三板做起来是本届中国政府做的最牛、最酷、最利民的一件事。原因就是：这一动作，把中小企业融资难的问题，一举解决了。他认为，新三板的出现，不但解决了A股市场IPO排队这一“堰塞湖”难题，也对证监会对资本市场的监管有益。

截止目前，在A股等待上市的IPO企业近700家，形成了举世瞩目的“长队”。某种程度上，这佐证了中国资本市场的火爆，但也镜现了中国证券行业、资本市场稚嫩的一面。

柳星指出，新三板个人投资主体设定为500万资产门坎，注定投资主体将是以机构为主。而对于企业主来说，如果对企业有信心的话，何必在堰塞湖6、700家那里等着上主板市场呢。“我判断，即便2015年将这一堰塞湖消化完，形势也并不乐观，而且这一任务对于证监会的压力太大了。”柳星直言。

据中国证监会数据，2015年新增股市开户中，90% 以上是10万资产左右的散户。这一现象也让主板市场呈现一面倒的跟风、非理智等现象。无论对于监管还是融资，都存在一定程度的风险。他坦承，自己涉足新三板市场较晚，某种程度上错过了最佳时机，“同行业的天星资本从13年涉足新三板，现在他们已经是估值300亿的庞然大物；而2年前，天星资本还是个行业中的小机构。新三板的力量，对于投资机构，也相当可见一斑。”

柳星强调，未来新三板必然成为中国的纳斯达克，这一趋势也已是必然。“之前谁看中小企业？现在我们对净利润2、3百万的企业，只要行业好，我们也得看”柳星笑言，“现在的新三板上市公司，很多都兼具了趋势投资和价值投资，这就是上天赐予的礼物。”

谈到中概股回归中国资本市场，他认为，如果在美上市公司返回国内上市，中国老百姓对他们的估值就不仅仅是美国资本市场20倍左右。“到时候中国股民对于像网易、搜狐、新浪这样的公司的估值可能要超过百倍，这就是目前的现实。”柳星说。

在强调新三板的未来的光明前景的同时，作为资深业内玩家的柳星也直言新三板上市公司未来也将面临一轮洗礼，“90%的股份由前三大股东持有、三分之二的公司没有受到风投的支持，新三板上市公司能否安全度过这一轮洗礼仍然是潜在的挑战。”他说。